YY | 每日债市公告严选
YY团队 20230109
一、公告速览
1、龙湖集团：2022年累计销售金额同比下滑29.99%，仍面临较大去化压力
2、知识城：2022年新增借款超过上年末净资产百分之二十，主要投向房地产开发项目
3、广州公交：原董事长陈万雄（任职期间为2017-2022）被查，关注任职期间新增其他应收款坏账风险
4、西部证券：22年末总债务498亿元（较21年末新增115亿元），资产负债率升至72%高位，债务压力持续上升中
5、福清国资：新增借款占上年末净资产23.41%，主要投向基建项目与土地
6、潍坊三农创新：寒亭区财政局无偿划转持有的28%公司股权于潍坊国控集团，潍坊国资委控股股权达100%，但影响有限。
7、潍坊经济区城投：寒亭区财政局将持有的40%公司股权无偿划转至潍坊国控主体，实控人变更为潍坊国资委。
8、上海奉贤：截至2022年末借款余额165亿元（新增借款72亿元），资产负债率波动上升至62.5%，债务压力加大
9、瑞安国投：拟无偿划出公用集团股权（净资产占6.92%），综合实力边际减弱
10、云南交投：22年末债务余额4,562亿元，较21年末新增701亿元（占21年末净资产37%），债务压力边际增大
11、温岭国投：22年末债务余额315.17亿元，累计新增120.47亿元（占21年末净资产的33.70%），债务压力边际增大
12、营口港务：合营公司财务资助逾期（其他股东的借款），预计对公司影响一般
二、YY点评
1、龙湖集团：2022年累计销售金额同比下滑29.99%，仍面临较大去化压力★★★☆☆
截至2022年末，龙湖集团控股有限公司（YY评级5-，以下简称“公司”）累计实现合同销售金额2015.9亿元，同比下滑29.99%，合同销售面积1304.7万平方米，同比下滑23.08%，销售端仍面临较大下行压力。
相关企业：龙湖集团控股有限公司(产业5-);重庆龙湖企业拓展有限公司(产业5-)
2、知识城：2022年新增借款超过上年末净资产百分之二十，主要投向房地产开发项目★★★☆☆
知识城(广州)投资集团有限公司（YY评级5，以下简称“公司”）公告称，截至2022年末，公司累计新增借款金额231.31亿元，占上年末净资产的149.55%，包括新增银行借款97.39亿、债券92.93亿和非标39.66亿。债务投向上，前三季度主要投向存货167.82亿（房地产开发项目等）和货币资金39.67亿。公司负债率为73.57%，杠杆率较高，虽然区域经济财政实力较强，关注公司涉房敞口。
相关企业：知识城（广州）投资集团有限公司(城投5)
3、广州公交：原董事长陈万雄（任职期间为2017-2022）被查，关注任职期间新增其他应收款坏账风险★★☆☆☆
广州市公交集团有限公司（YY评级4-，以下简称“公司”）党委书记、董事长陈万雄涉嫌严重违法违纪，2017年10月至2022年12月在公司任职，而2017年至2021年公司有息债务净增长72.28%，加杠杆行为明显，其中其他应收款增加21.24亿元。从2021年审计报告明细来看，存在多笔其他应收款预计无法回收，坏账风险较高。同时，高管变动预计对公司治理产生一定影响，关注后续管理层变动对公司经营的影响。
相关企业：广州市公共交通集团有限公司(城投4-)
4、西部证券：22年末总债务498亿元（较21年末新增115亿元），资产负债率升至72%高位，债务压力持续上升中★☆☆☆☆
截至2022年末，西部证券股份有限公司（YY等级5-，下称“公司”） 总债务为498.22亿元，全年新增借款114.79亿（其中债券96.74亿、非标18.05亿），占上年末净资产的42.19%。流向方面，前三季度资产增长107.59亿，主要沉淀在交易性金融资产科目（+96.62亿），变动主因系公司经营规模扩大，增加了质押物、限售期股票、保证金所致。20年以来公司的资产负债率呈持续增长趋势，从64.66%增至71.6%高位。另外，随着债务规模和负债率的持续上升，债务压力明显加大，需关注后续债务压力。
相关企业：西部证券股份有限公司(金融5)
5、福清国资：新增借款占上年末净资产23.41%，主要投向基建项目与土地★☆☆☆☆
福清市国有资产营运投资集团有限公司（YY评级5）公告称，截至2022年末，公司累计新增借款金额45.77亿元，占上年末净资产的23.41%，包括新增银行借款25.57亿、债券14.75亿和非标5.45亿。债务投向上，据披露最新22Q3报表看，前三季度主要投向其他非流动资产21.72亿（基建项目）、货币资金20.06亿和无形资产12.46亿（土地使用权）。公司负债率仍在合理范围内，区域经济财政实力较强，虽近期债务增速较快，但预计目前风险不大。
相关企业：福清市国有资产营运投资集团有限公司(城投5)
6、潍坊三农创新：寒亭区财政局无偿划转持有的28%公司股权于潍坊国控集团，潍坊国资委控股股权达100%，但影响有限。★☆☆☆☆
股权变更：潍坊三农创新发展集团有限公司（YY评级7-）二股东寒亭区财政局将持有的28%股权划转给潍坊国控发展集团有限公司，潍坊国资委合计持股比例达到100%，但实控人未变，区域债务压力极高的背景下，腾挪股权或有后续进一步操作，值得关注。
相关企业：潍坊三农创新发展集团有限公司(城投7-)
7、潍坊经济区城投：寒亭区财政局将持有的40%公司股权无偿划转至潍坊国控主体，实控人变更为潍坊国资委。★☆☆☆☆
股权变更：潍坊经济区城市建设投资发展集团有限公司（YY评级8）二股东寒亭区财政局将其持有的40.00%国有股权无偿划转至潍坊国控发展集团有限公司，同时大股东潍坊三农创新发展集团有限公司（YY评级7-）28%股权亦被划转至潍坊国控发展集团有限公司，区域债务压力极大的背景下，腾挪平台股权值得进一步关注。
相关企业：潍坊经济区城市建设投资发展集团有限公司(城投8)
8、上海奉贤：截至2022年末借款余额165亿元（新增借款72亿元），资产负债率波动上升至62.5%，债务压力加大★☆☆☆☆
截至22年末，上海奉贤发展（集团）有限公司（YY评级5+）借款余额为164.97亿元，较年初新增借款72.41亿元（银行贷款55.31亿元、债券4亿元、非银机构贷款13.10亿元），占上年末净资产的62.87%。流向方面，截至22Q3总资产增加45.47亿元，主要系存货（主要由开发成本构成）增加41.76亿元。截至19-21年及22Q3，资产负债率分别为57.26%、57.51%、55.57%及62.47%，呈波动上升。随着债务规模和负债率的持续上升，债务压力明显加大，需关注后续债务压力。
相关企业：上海奉贤发展（集团）有限公司(城投5+)
9、瑞安国投：拟无偿划出公用集团股权（净资产占6.92%），综合实力边际减弱★☆☆☆☆
瑞安市国有资产投资集团有限公司（YY城投5，简称公司）拟无偿划转瑞安市公用事业投资集团有限公司（未发债，简称公用集团）64.3269%股权至温州市公用事业发展集团有限公司（YY城投5-，简称温州公用）。公用集团22Q3末总资产36.83亿元，净资产11.10亿元，分别占公司的9.47%和6.92%。此外在22年3月公司划出轨交公司（占21年末净资产0.76%）和北麂渔港公司（0.13%）、22年5月划出排水公司（0.31%）、22年7月划出万松东路延伸工程公司（3.74%），合计4.95%。整体看公司综合实力弱化，关注平台定位和后续资源整合情况。对温州公用而言，预计资产规模从137.82亿元增长至174.65亿元，净资产从56.91亿元增长至68.01亿元，综合实力边际提升。
相关企业：瑞安市国有资产投资集团有限公司(城投5)
10、云南交投：22年末债务余额4,562亿元，较21年末新增701亿元（占21年末净资产37%），债务压力边际增大★☆☆☆☆
云南省交通投资建设集团有限公司（YY产业5，简称公司）22年末债务余额4,562.74亿元，较21年末新增700.62亿元（银行借款619.53亿元，债券24亿元，非标及其他57.09亿元），累计新增借款占21年末净资产的37.22%，债务增长较快，杠杆水平高（22Q3末69.96%），区域再融资压力大，公司整体债务压力边际增大。
相关企业：云南省交通投资建设集团有限公司(产业5)
11、温岭国投：22年末债务余额315.17亿元，累计新增120.47亿元（占21年末净资产的33.70%），债务压力边际增大★☆☆☆☆
温岭市国有资产投资集团有限公司（YY城投5，简称公司）22年末债务余额315.17亿元，较21年末新增120.47亿元（银行借款92.47亿元，债券28亿元），累计新增借款占21年末净资产的33.70%，债务增长较快，负债率从21年末的46.62%增长至22Q3末的52.89%，债务压力边际增大。从资金流向来看，22年前三季度存货（保障房投入）、在建工程（代建项目）、货币资金和长投（无明细）分别增加45.66亿元、33.41亿元、16.66亿元和11.93亿元，仍主要投向城投资产。
相关企业：温岭市国有资产投资集团有限公司(城投5)
12、营口港务：合营公司财务资助逾期（其他股东的借款），预计对公司影响一般★☆☆☆☆
营口港务集团有限公司 （YY产业5，简称公司）公告，合营公司华能营口港务有限责任公司（公司持股50%，YY产业2的华能国际电力股份有限公司持股50%）因新增外部融资相关手续办理滞后，未能按期归还华能国际电力的0.75亿元委托贷款。公司未对华能营口港务提供股东借款等现金支持，预计对公司的影响有限。
相关企业：营口港务集团有限公司(产业5)